出品 | 搜狐科技

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作者 | 潘琭玙、漢雨棣

編輯 | 楊錦

高調(diào)入局大模型創(chuàng)業(yè)不到半年的王慧文出師未捷，6月29日，美團(tuán)一紙公告，光年之外的接力棒傳到了老兄弟王興手中。

這是一筆平進(jìn)平出的收購，美團(tuán)公告稱，擬以20.65億元收購光年之外的全部權(quán)益。投資方出資資金均原數(shù)奉還，王慧文則獲得象征性的1元。

就在收購?fù)瓿傻膸兹涨埃趸畚囊騻€人健康問題離崗就醫(yī)，有知情人士透露，王慧文疑現(xiàn)抑郁類癥狀。

除了突如其來的病情，王慧文的這1元象征性權(quán)益，也成為輿論關(guān)注的焦點。

今年2月，王慧文攜5000萬美元“帶資進(jìn)組”創(chuàng)辦光年之外，如今因病離崗，奔著他而來的投資人顯然對公司未來的發(fā)展充滿不確定性，王興不溢價替友接盤、給資本一個交代亦順理成章，不過，王慧文的5000萬美元到底是已經(jīng)歸零的沉沒成本，還是可以歸屬的可轉(zhuǎn)債？輿論莫衷一是。

對此，有核心消息人士向搜狐科技回應(yīng)表示，王慧文天使輪投資的5000萬美元用于購買了一流科技投資人的股份，與光年之外債務(wù)中的5000萬美元是兩回事。這也意味著，王慧文的錢最終打了水漂。

同時，對美團(tuán)而言，這也是一次“比較突然的收購”。 遠(yuǎn)望資本創(chuàng)始人、迅雷創(chuàng)始人程浩指出，美團(tuán)的業(yè)務(wù)場景尚難與大模型相融合，光年之外的加入或?qū)⒁浴绑w外循環(huán)”的方式延續(xù)。

債務(wù)為可轉(zhuǎn)債，王慧文的5000萬投資歸零

6月29日，美團(tuán)公告稱擬收購光年之外的全部權(quán)益。美團(tuán)此次收購的總代價約人民幣20.6億元，包括現(xiàn)金2.34億美元（約合人民幣16.95億元）；債務(wù)承擔(dān)人民幣3.67億元；及現(xiàn)金人民幣1.00元三部分。

公告指出，于公告發(fā)布當(dāng)日，光年之外（包括光年之外及一流科技）的凈現(xiàn)金狀況總額約為2.85億美元。于轉(zhuǎn)讓協(xié)議（互為條件）交割完成后，美團(tuán)將持有光年之外集團(tuán)的100%權(quán)益。

根據(jù)美團(tuán)公告，本次收購協(xié)議主要包含境內(nèi)與境外兩部分。

境外股份贖買協(xié)議中，美團(tuán)的現(xiàn)金收購主要用于支付原股東向公司投入的資金共2.33億美元，其中包括向AI Age的零代價、向Qimai支付的500萬美元，向紅杉中國支付的2800萬美元，以及向其他投資方支付的2億美元。據(jù)媒體報道，相當(dāng)于這次收購把投資人之前的出資資金原數(shù)奉還。

在境內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，美團(tuán)向王慧文支付象征性的1元，并負(fù)擔(dān)光年之外當(dāng)前存在3.67億人民幣的債務(wù)。根據(jù)協(xié)議，王慧文并未設(shè)任何留置權(quán)。

2023年2月13日，王慧文在社交平臺宣布設(shè)立北京光年之外科技有限公司,打造中國的open AI。該帖文中表示：“我出資5千萬美元，估值2億美元，個人肉身不占股份，資金占股25%，75%的股份用于邀請頂級研發(fā)人才。”

有投資人認(rèn)為，王慧文的投資或以可轉(zhuǎn)債形式入場，即持有者按照約定的轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比率將投資轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券進(jìn)行投資，未來投資人可選擇以股權(quán)或現(xiàn)金流加利息的方式進(jìn)行返還。

巧合的是，一流科技CEO袁進(jìn)輝在某社交平臺回應(yīng)“光年之外解散”的爭議時稱，“5千萬美元債務(wù)其實是投資款，只是一部分投資機(jī)構(gòu)境內(nèi)打了人民幣，以可轉(zhuǎn)債形式，等ODI辦理好了，再置換為境外股權(quán)投資款。”

但一位核心消息人士向搜狐科技回應(yīng)稱，王慧文天使輪投資的5000萬美元是購買一流科技投資人的股份，與公告顯示的債務(wù)承擔(dān)5000萬美元（約合人民幣3.67億元）無關(guān)。

因此，王慧文最終僅拿回了象征性的1元，用5000萬美金為其AI大模型之夢買單。

另外，公告顯示，境內(nèi)光年之外的主要資產(chǎn)為其在2023年4月收購的一流科技46.52%的股權(quán)。一流科技主要從事大型語言模型研發(fā)業(yè)務(wù)，立足于通用性深度學(xué)習(xí)框架的研發(fā)和推廣使用。

數(shù)據(jù)顯示，一流科技2021年、2022年除稅前后虧損分別為2272萬元、1918萬元。但該公司核心產(chǎn)品 OneFlow深度學(xué)習(xí)框架對標(biāo) TensorFlow、PyTorch及百度飛槳，其所在的框架賽道，是AI訓(xùn)練的核心算力層。

從財務(wù)數(shù)字上來看，這是一次完全的平價收購。因光年之外暫未有實際業(yè)務(wù)，因此公司基本沒有損益。光年之外賬面現(xiàn)金也是美團(tuán)花的錢，即平進(jìn)平出。

深度科技研究院院長張孝榮分析，光年之外作為初創(chuàng)企業(yè)，具體業(yè)務(wù)與產(chǎn)品都尚未面世，也就沒有盈利，目前賬面上所有現(xiàn)金都來自于投資人。光年之外運(yùn)營的四個月內(nèi)，其中人力、算力、設(shè)備支出占比較高。

在即刻社區(qū)的討論中，有用戶指出“（該收購）本質(zhì)上是用美團(tuán)收購的方式解散了公司”，光年之外聯(lián)合創(chuàng)始人馬占凱則在評論區(qū)直接表示“沒有解散，這么說完全就是造謠”。

王興“出手”：救了投資人、解了兄弟心理壓力

當(dāng)大家津津樂道于王興與王慧文的“清華兄弟情”時，“投資投人”已是王興的投資慣例。

2015年3月，王興在互聯(lián)網(wǎng)券商方興未艾之時投資了互聯(lián)網(wǎng)券商老虎證券。其創(chuàng)始人巫天華是王興在清華大學(xué)的學(xué)弟。

2017年9月，猩便利天使輪融資中，王興、王慧文等人就對其進(jìn)行了一個億的投資。猩便利創(chuàng)始人之一呂廣渝，是原大眾點評COO、美團(tuán)點評到店綜合事業(yè)群總裁。

2019年至2020年，王興及美團(tuán)領(lǐng)投理想汽車的C輪與D輪投資，注資超過八億。與此前的投資一樣，理想汽車的創(chuàng)始人李想也與王興有長期深厚的交情。

此前，猩便利站在無人便利店的風(fēng)口之上，成立4個月融資近5億，但僅一年后便傳出大撤退與裁員消息，如今在地圖上已搜索不到任何猩便利的地址。

在光年之外的融資階段，王興也在A輪個人出資并出任董事。這一次，他又選中了風(fēng)口賽道與多年好友。

此次美團(tuán)對光年之外的收購也包含了王興強(qiáng)烈的個人意志，同時，程浩認(rèn)為，比起救兄弟，王興也是救投資人。

根據(jù)美團(tuán)公告披露的光年之外被收購前的持股情況，創(chuàng)始人王慧文通過AI Age公司持股76.72%，王興及其關(guān)聯(lián)方通過Qimai公司持股0.43%，紅杉中國持股2.44%，其他股東持股20.41%。

此前王興控制的Qimai和紅杉中國各自持有境外光年之外的原始收購成本分別是500萬美元和2800萬美元。據(jù)此估算，Qimai與紅杉中國投資時，光年之外估值或達(dá)11.47億美元，已躋身AI大模型賽道的獨角獸。

程浩指出，光年之外目前非現(xiàn)金資產(chǎn)價值高是因為“王慧文當(dāng)CEO，這家公司值這么多錢”。王慧文的個人影響力與對大模型的一腔熱血撐起了光年之外。此前，出門問問CEO李志飛曾評價王慧文對大模型的態(tài)度，稱其“非常上頭”。

程浩坦言，“公司未來做成的事情，跟天使階段想做的事情，大概率不是一件事情。”因此，投資人在這個階段賭的是人，而不是他們做的大模型，這也意味著王慧文的退出幾乎抽走了光年之外最具投資價值的一環(huán)。

程浩也表示，“美團(tuán)零對價把王慧文的資產(chǎn)全部收購了，同時平價讓紅杉等投資人退出，對于王慧文來講，心理壓力也小了。”

美團(tuán)攬下獨角獸：“搭便車”還是“接盤俠”？

輿論場上，有人指王興是王慧文的“接盤俠”，也有人稱王興借此次收購抄了大模型賽道的“近路”。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)AI創(chuàng)業(yè)公司中，融資交易 58.9 億元，事件數(shù)量 42 起。

其中，光年之外得到包括源碼資本、騰訊投資、五源資本以及快手創(chuàng)始人宿華的戰(zhàn)略投資，總額2.3億美元。另外，王慧文天使輪個人出資5000萬美元，王興參與A輪融資，但未透露投資金額。

今年2月，王慧文廣發(fā)AI英雄榜，招募AI大模型領(lǐng)域相關(guān)人才。3月初，北京智源人工智能研究院副院長劉江、搜狗輸入法研發(fā)者馬占凱紛紛加入光年之外，成為聯(lián)合創(chuàng)始人。收購一流科技后，短短四個月內(nèi)，光年之外團(tuán)隊已招攬了70余位AI大模型領(lǐng)域的人。

整體來看，美團(tuán)將光年之外收入麾下或有助于美團(tuán)搶占AI大模型賽道，避免在該領(lǐng)域落伍。也有猜測認(rèn)為，本輪收購有助于美團(tuán)股價的增長與股票的市值管理。但截至6月30日收盤，美團(tuán)股價下跌1.92%。市場或?qū)Υ舜问召徣猿种?jǐn)慎態(tài)度。

事實上，美團(tuán)也亟需“新故事”。本地生活賽道跨界巨頭涌入，帶來的是一季度配送服務(wù)收入以及商家廣告投放意愿的雙重下滑。同時，騎手權(quán)益得不到保障長期被指摘，也將倒逼美團(tuán)思考業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的新路子。

此前在一季度財報電話會議上，王興也曾提及，美團(tuán)正研究和開發(fā)基礎(chǔ)模型及應(yīng)用。他認(rèn)為，“隨著大語言模型的推出，通過說話就可以訂餐、訂酒店、訂機(jī)票等已漸行漸近。”

美團(tuán)方面表示，并購?fù)瓿珊螅瑢⒅С止饽陥F(tuán)隊繼續(xù)在大模型領(lǐng)域進(jìn)行探索和研究。程浩認(rèn)為，美團(tuán)內(nèi)部在大模型方向上布局缺少應(yīng)用場景，對技術(shù)人才而言，在美團(tuán)內(nèi)部會限制其想象力。把光年之外作為獨立公司運(yùn)作的“體外循環(huán)”模式或許更合適。

另外，他也提到，正常收購從前期接觸到正式收購會經(jīng)歷至少半年時間，會對團(tuán)隊與業(yè)務(wù)的融合有比較明確的計劃。“但這次收購對美團(tuán)來講也比較突然，美團(tuán)內(nèi)部也不一定想得很透徹。”

從熱忱到病退，王慧文走下牌桌，王興接住了他的大模型之夢。但如何將光年之外嵌入其龐大的體系中，美團(tuán)仍面臨難題。

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